- 前期调整充分 煤炭股估值优势凸显
上海证券认为，在存款准备金率提升，央行回收流动性，同期美元对欧元等货币走强、大宗商品价格下跌，市场担心煤炭需求的情况下，煤炭板块出现了深度调整。不过，目前市场调整已比较充分，担忧情绪已得到宣泄。未来央行可能会有加息等措施，这将证明经济已完全稳定，随着经济的增长，对煤炭的需求也将得以保证。针对未来可能出现通货膨胀预期的情况，煤炭的抗通胀属性将会受到市场再次关注，综合考虑给予行业“有吸引力”的评级。
看好焦煤和喷吹煤行业
去年12月份，因天气转冷，电力需求增大，下游电厂库存偏紧，煤价明显上涨，不过“恐慌”不可持续，煤价对此做出充分反应，大同优混在1月25日为850元/吨，较上月小幅上涨1%，1月份港口煤价上涨幅度明显趋缓。同时，澳洲是最大煤炭出口国，约占亚洲煤炭进口量的一半。其中中国去年进口煤炭进口超过1亿吨，这对决定澳洲煤炭价格有重要影响。相关数据显示，澳洲BJ动力煤的价格在1月28日为98.85美元，较上月上涨18.7%。另外，据今年重点的合同煤签订显示，煤炭价格多数上涨30元/吨～50元/吨，上海证券认为这将利于稳定市场。
另外，上海证券认为焦煤和喷吹煤行业还有上涨空间。CRU和Myspic钢价指数分别为159.8、143.8，相比一个月前，全球CRU指数上升约10个点，Myspic上升约1个点，情况在持续好转。从钢价指数中，可看到钢材价格处于历史偏低位置，煤价后续还有提价空间，随着钢厂盈利增加，焦煤和喷吹煤也有望上涨。另外，从黑色金属冶炼及压延行业固定资产投资累计完成额来看，未来几年固定资产投资有望继续保持较高水平，这将增加焦煤和喷次煤需求量。
重点关注公司
上海证券认为在1月大幅下跌后，煤炭行业估值更具有吸引力，为投资者提供低位购买机会，给予“有吸引力”的行业评级。在个股方面，建议投资者关注炼喷次煤的公司，比如神火股份(000933，前收盘价26.98元)。
其中，上海证券认为在今年后备矿井梯队陆续产能释放，将保证神火股份业绩持续增长。去年投产的两个新矿井薛湖矿和泉店矿，产能各60万吨，按照矿井建设规律，今年可望达到核定产能各120万吨。公司持有39%权益的赵家寨煤炭最近刚投产，核定产能300万吨。筹备中的李岗煤矿，公司持有70%权益，核定产能120万吨，约5年后投产。
另外，公司收购50万吨氧化铝资源，部分解决电解铝原料的来源。公司走煤—电—铝产业路线背后逻辑，在于解决煤炭洗选后剩余低发热副产品。通过自备电厂消化这部分产品，使用自产电力发展电解铝业务。公司收购河南有色41.33%股权，神火集团持有33.33%，河南有色子公司汇源铝业(地处平顶山)拥有50万吨氧化铝产能。生产的氧化铝供公司子公司沁澳铝业使用。公司所在地商丘永城的神火铝业现有产能21万吨，近期会增加6万吨，另有25万吨新规划产能未启动。神火铝业所使用的氧化铝原料采购于国内和国际市场，长短合同均有。(上海证券)
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