9月27日，中国银监会主席刘明康，在天津出席2008夏季达沃斯论坛“全球成长的风险”会议时表示，中国经济需要有质量的增长，放缓是好事。 中新社发 张宇 摄
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香港文汇报：中国在金融海啸中的稳定作用
2008年10月10日 14:21 来源：中国新闻网 
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发表评论 中新网10月10日电 香港《文汇报》10月10日发表《资本》杂志总编辑许平撰写的文章说，全球金融市场对金融海啸的余悸加深，欧洲国家相继出事，海啸巨浪已由美国大西洋席卷至欧陆，连桃源之国的冰岛也居然在破产涯边。十月上旬的美股已跌至九千多点，为十年前的低位水平，港股再回至九七年初的万六点水平。现在大家都问着以下问题，金融海啸对世界经济的重创程度会有多深？中国能否抵御海啸造成的破坏性传导？中国因素能够支撑起多大的空间？对香港未来经济局面都极其关键。笔者试就最近接触各方专家高明，研判一些看法。
文章摘录如下：
过去的美国股灾对世界范围造成经济�；拇迹换崛绲毕卵杆偌把现�。因为历史上，从未出现过由证券资产在不断衍生、虚拟、滥发、巧立名目至惊人异化成全球范围崩塌的金融灾难。金融海啸的诱因，表面看由美国地产泡沫爆破引发，更为核心因素，是衍生工具早已把证券化的金融市场变为完全不受监控的大赌场，而豪赌和烂赌的本质，在名目繁多的财技掩饰之下，变得比惯常的赌场在赌本上更无节制，横冲直撞。历年所衍生、投入、翻滚的筹码是天文数字，虚拟性的资本，比诸在2000年网股爆破前更庞大多倍。
以“两房”为例，可以800亿美元的经营资本，狂做五万亿美元按揭生意，便只有单边意愿拜望楼价有升无跌，其杠杆风险太大，将手上金融产品打包转手于关系户的保险机构，当楼市逆转，杠杆断裂，按揭泡沫幻灭，火乘风势烧危船，人们争相跳海，兵败如山倒。且如雷曼之流，所发债券古灵精怪，批出摊销转售，多间信誉卓着的银行也间接成了销售队伍，再几经打包，循环至售回到庄家手上，林林总总的打包货，异化至面目全非，人鬼难分，业者自欺欺人，随街野狐败种，上天下地，也血肉模糊难以找到得以安顿的位置，资本游戏弄虚作伪到这个地步，还不穷途末路？
中国的崛起对世界经济生成重要作用，这是1929年股灾后的萧条时期所没有的，现时中国的经济总产值，于全球GDP约占6至7个巴仙，与美国所占的三成比率有大段差距，但已居于世界第三大经济体。那么中国因素于当前金融海啸的正面作用，含有多大意义？
首先是拿出真正能够鼎足而立的大国道义责任，由温家宝总理之口，亲向美国布什总统承诺，支持美国7,000亿美元救市方案。这个意义非常重大。因为自7,000亿方案抛出之后，观乎美国以外的其余几大工业国，在不同程度上好整以暇，谁家孩子谁家抱，你山姆大兄使大花大赌大了，全面泡汤，竟要大家分摊烂帐，美了你也。而各大工业国显然也疑惑救市的实效，担心会变金融黑洞，相类似的漩涡也已出现了，因为信用卡的危机未正式浮面，而英国楼价也在下滑，既然德国和比利时的银行出事，英国岂能独善其身？
是的，金融海啸不可避免对中国市场有所传导，信心因素已变得雪上加霜，导致国内金融市场的投资信心更为虚怯，金融经济环节转进为时不会短的调整期，大陆城市区域的楼价会持续下调。
中国在当前世界经济的角色已显得举足轻重，中央政府对当前外围危机是有充分估计的。就笔者在7、8月与内地政策研究官员交流，9月下旬在各地访谈，最近从国务院发展研究中心及中国社科院的专家们所掌握讯息，以下两点是相当明确的。一是致力稳定中国的投资环境，此为策略性的迫切要求，藉此加强中国应付金融海啸的防御能力，作出政策上的微调，加强内部消费，防止经济下滑的幅度过大。二是对今年全年经济增长保持稳定车速，力保维持9至10%增长，相对便把压通胀的课题摆于略为次要。
问题是，中国的经济实力和应对性的政策微调，对稳定当前世界危机能生成多大作用？
从商品、油价及澳元在近日大跌的情况观察，预期工业国加快衰退的信号已浮现，第4季度恐会进入漫长的经济严冬期。因为商品结束牛市，意味全球经济需求收缩，大气候的不景，中国出口不会乐观，但今年全年仍有一至二成增长，特别是对欧盟在8月增逾二成，而到明年能有增长的正数已算喜出望外。余下来中国对稳定世界大局的可用筹码，除了支持美方八千亿救市，就是以内部需求带动，增加进口美国、欧洲产品。这里面，一则是以雄厚的中国外汇储备实力，协助对稳定金融灾难提供信心保证；另则是中国的经济亦到了需要诱发更大内部消费需求时候。纵不能说绝对可以防御外来冲击的传导，起码也能稳定整体投资环境。
现实上，中国致力保持九个巴仙或以上的经济增长很重要，内在的增长潜质，正来自民间消费，并在拥有丰富天然资源及人力资源之下，藉着四川灾区重建、农村和中西部的开发，带动生产需求，这增长的动力便存在基底的市场条件。
全面加强内部消费很重要，三年前我请教普林斯顿大学邹致庄教授，他指出，中国经济的健康发展，必须同时由内部消费带动增长，否则只会流于贱卖劳力和资源。国务院发展研究中心副主任卢中原教授对笔者强调，国家的经济增长潜质大得很，部分产能过剩，也得利用民间资金对中小企业进行借贷，维持民间消费。显见，预期仍高的经济增长，也在稳定城市就业，这已关系社会的稳定。现时身任世界银行高档副行长的林毅夫教授，更是呼吁要刺激中国的内部消费。集合所有共识之余，最重要是怎么办？内地的大手减息，迫于眉睫了。
中国因素对香港经济大局的支持作用，尤其值得注视。回顾1997至98年的亚洲金融风暴，香港最坏时期在98至99年，金融行业大衰退，中小企业难捱，而生产基地在珠三角的厂企反为稳定渡过难关，甚至几乎一枝独秀。在当时风暴低潮，美国和中国经济的稳定增长，都支撑了香港大局。2003年沙士，典型地有危有机，方润华博士告之那是他从商以来最佳的投资时机。今次金融海啸，他数月前已对笔者明言非同小可，期期以为不可妄动。在上周五晚的音乐会上，方文雄重提乃父的看法正确。港府财经事务及库务局局长陈家强教授则初步估计，明年开始美国会衰退两年。
从正面因素展望，在经济衰退期，通胀欲上无力，全球性的救市之下，世界范围的利率下调，澳洲的率先减息一厘，宁愿让澳元劈价而落，是应对�；姆烙宰龇āＣ老⒛崖湟残肼�，更将考验伯南克的应变能力。
总之救市迫切，09年得个捱字，恐怕要到2011年，以美国为主力的世界经济才见复苏机会，打工者要好自为之。那么在现时至明年经济，中国因素对香港的经济大局更为举足轻重，北京几位专家仍审慎乐观地展望明年中国增长百分九。如果这些预期不落空，并由加强内需所带动，进口增长可期，香港的转口贸易仍有稳定局面，可搞内销的香港厂商，不会太差，但失业率已肯定上升。
【编辑:刘雨生】
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