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特别国债首次现身 央行实施正回购
2007年09月05日 14:45 来源:国际金融报

  直接出售特别国债不需要央行承担利息成本,同时也使得央行失去赚取利差的机会,其好处在于可以培养出长期的收益率曲线,完善利率期限结构,有利于利率的市场化

  9月4日,央行在公开市场操作中首次以特别国债作为抵押券,招标发售人民币100亿元6个月期正回购协议,中标利率为3.2%。这是央行自今年7月19日以来第三次进行正回购操作。这也是8月29日特别国债从财政部“迂回”流入央行之后的首次亮相。

  今年7月19日,在暂停了近半年之后,央行重启6个月期正回购操作。当时一位业内人士告诉记者,重启正回购可能是为利用特别国债进行正回购作铺垫。此前央行最后一次进行正回购操作是在今年1月30日,当天出售了300亿元7天期正回购。业界猜测央行暂停正回购是因为缺少足够的债券作抵押。

  8月29日,央行公告称从境内商业银行买入特别国债6000亿元。央行同时表示,买入特别国债后,增加了债券持有规模,有利于增强公开市场操作的灵活性和有效性,央行将搭配使用中央银行票据、特别国债等操作工具,灵活开展公开市场操作,引导货币市场利率平稳运行。

  央行昨日还发行了330亿元1年期央票,中标价格为96.79元,对应收益率3.3165%。央行票据也是央行公开市场业务的操作工具之一,其最大的弊端是央行需要承担利息成本,并且需要滚动发行,因此央行的调控成本较高。

  一位业内人士在接受本报记者采访时表示,正回购将成为央行今后公开市场操作方式之一,频率可能是每周一次,或者每周两次,临近国庆期间可能调整为每周一次。

  正回购是指央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金,并承诺到期再买回债券并付出一定利息,央行通过正回购操作可以达到回笼资金的效果。一般回购利率低于国债的票面利率,因此央行在进行正回购操作的过程中,还能赚取利差收益。

  除了将特别国债作抵押进行正回购操作之外,央行还可以将特别国债直接向市场出售,让国债在市场流通,这样央行就可以直接回笼资金,在需要的时候在市场上买入债券进行流动性调节。厦门大学副教授陈蓉表示,直接出售特别国债不需要央行承担利息成本,同时也使得央行失去赚取利差的机会,其好处在于可以培养出长期的收益率曲线,完善利率期限结构,有利于利率的市场化。

  央行重启正回购回笼资金,对交易所债券市场造成一定打击,上证国债指数收盘报110.22点,下挫0.04%,但银行间市场比较平稳,因为央行利用特别国债进行回购与市场预期一致。

编辑:席梦婷】
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